发布日期：2022/4/29 9:29:25 浏览：1378
160,000
152,592
210,000
37,278
综合产能利用率（
）
7
0.06
8
6.46
9
5.37
1
7.75
注：由于四舍五入原因，合计数和加总数可能存在不一致情况。
资料来源：公司提供
受益于下游烟草行业的
景气，
恒丰纸业卷烟配
套系列用纸市场需求不断增加，近三年恒丰纸业的
营业收入亦
呈稳步增长趋势
，
201
7~2019
年
及
2
020
年
1~
3
月
，恒丰
纸业
分别
实现
主
营
业务收入
14.37
亿元。
15.99
亿元。
1
7.41
亿元和
3.75
亿元
，其中
2
019
年实现国内收入
13.49
亿元，主要销
售客户为
云南中烟物资（集团）有限责任公司、陕西中烟工
业有限责任公司、川渝中烟工业公司、河南中烟工
业有限责任公司
及
广东中烟工业有限责任公司等
，
下游
客户来源较为稳定
；实现国外
收入
3.92
亿元，
主要销往
亚、非、欧、南美、北美五大洲
等地，销
售品种主要为
烟草工业用纸
。
同期
，
恒丰
纸业主营
业务
综合毛利率
虽有所波动，但总体保持稳定。
表
6
201
7
~201
9
年
及
2
020
年
1~
3
月
恒丰纸业主营业务分产品收入、盈利情况
（亿元。
）
项目名称
2017
2018
2019
2
020.1
~
3
收入
毛利率
收入
毛利率
收入
毛利率
收入
毛利率
烟草工业用纸
1
1.0
2
34.1
9
11.93
29.77
1
3.30
31.81
2.93
31.4
机械光泽纸
2
.25
10.63
2.67
7.47
2
.57
9.81
0.53
5.4
薄型印刷纸
0
.68
11.27
0.84
8.93
0
.81
12.93
0.16
10.91
其他纸类
0
.42
12.99
0.55
18.97
0
.73
15.84
0.14
7.76
合计
14.37
28.04
15.99
23.28
17.41
25.69
3.75
25.46
注
各科目加总与合计数不一致系四舍五入所致
。
资料来源：公司
提供
中诚信国际认为，
恒丰纸业在国内卷烟配套用
纸行业中具有一定的竞争优势，
且下游客户来源较
为稳定，近年来公司稳健发展，
收入
规模持续上升，
业务可持续性较好
。但中诚信国际同时关注到，公
司造纸业务易
受
原材料价格
及
市场
需求影响，且
2
020
年一季度受新冠肺炎疫情影响综合产能利用
率大幅下降
，
中诚信国际将持续关
注
恒丰纸业
未来
收入
利润
情况及新冠肺炎疫情对公司造纸业务的
影响。
基础设施建设板块
是公司收入的重要构成，目前在
建项目仍具有一定规模，但受牡丹江市基础设施建
设规划影响，暂无拟建项目
公司的基础设施建设业务主要由控股子公司
城投集团和龙盛投资
负责运营。
其中
城投集团作为
牡丹江市城市基础设施建设最主要的承担者，
主要
ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.,Ltd.
L:\公司LOGO（视觉物料）\中诚信国际黑色LOGO.png 中诚信国际黑色LOGO
职能系
参与所
投资城建项目的工程招标，并作为投
资主体对项目资金的使用与项目建设实行监管。
城投集团
方面，
截至
2
019
年末
，
城投集团
已
完
工
项目包括
曙光新城
项目、北悦城项目以及
兴隆
幸
福家园等
，
2
019
年
实现
基础设施建设收入
1
0.43
亿
元
。
截至
2019
年末
，
城投集团
在建项目均采用委托
代建模式，根据
城投集团与牡丹江市政府依据
不同
项目
签署的《委托代建协议》及
《
委托代建
及项目
回购协议书》
，
公司前期通过自筹资金及政府拨款
等方式进行项目建设，
项目
竣工结算后，
牡丹江市
人民政府根据审计决算成本，向城投集团支付委托
代建费用
，
委托建设费用包含两部分：经审计决算
的项目建设成本及根据建设成本加成
15
比例收
取的委
托代建服务费。截至
2019
年末，城投集团在
建工程总投资为
84.04
亿元，实际已投资为
58.30
亿
元。同期末
，受牡丹江市基础设施建设规划影响
，
公司暂无拟建
项目。
表
7
截至
20
1
9
年
末城投集团主要在建工程情况
（亿元
）
项目名称
计划总投资
已投资
百万平米安置房项目
阅江城
10.00
3.68
银龙湾
3.76
3.55
西城绿都
1.40
1.37
春晖园西苑三期
3.07
2.94
富江南麓二期工程项目
9.99
8.60
牡丹江市逸品尚城棚户区改造项目
7.19
6.1
0
牡丹江市怡馨园小区公租房项目
8.30
7.85
凤凰城
A
组团
10.06
8.9
0
凤凰城
A
组团二期
14.49
7.62
凤凰城三期
12.32
4.27
润泽园
3.46
3.42
合计
84.04
58.30
注
公司
2
019
年度审计后对已投资金额进行了账务调整
。
资料来源：公司提供
龙盛投资方面
，
龙盛投资受牡丹江市政府委
托
，
主要从事哈牡绥东对俄经济带内基础设施及市
政公用项目的投融资
。
运营和管理业务
，主要承担
基础设施建设、土地开发整理等任务。
其所投固定
资产项目资金回收主要依靠土地出让收入
。
财政税
收返还及城市基础设施配套费
。截至
2
019
年末
，
龙
盛投资的主要在建项目为牡丹江经济技术开发区
（光伏园区）市政基础设施建设工程，该项目计划
总投资为
3
8.29
亿元
，
已投资
1
2.12
亿元
。
中诚信国际认为，
基础
设施建设
板块是公司收
入的重要构成
，
目前公司
在建项目仍存在一定规模，
但公司拟建项目受牡丹江市基础设施规划影响较
大，中诚信国际将持续关注牡丹江市未来基础
设施
建设规划情况
。
公司传媒板块受多重因素影响近年来经营呈下滑
趋势；旅游业务和金融服务业务总体保持稳定
公司传媒板块主要由公司全资子公司传媒集
团负责运
上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页